28.03.2014
S&P присвоила "Россетям" рейтинг "ВВВ-"
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s присвоила компании ОАО «Российские сети» («Россети»), которая занимается передачей и распределением электроэнергии, долгосрочный кредитный рейтинг «ВВВ-» и краткосрочный кредитный рейтинг «A-3». Прогноз изменения рейтинга — «Негативный», говорится в сообщении S&P.
Одновременно S&P присвоила «Россетям» рейтинг по национальной шкале «ruAAA».
Долгосрочный кредитный рейтинг «ВВВ-» компании определяется: оценкой базового уровня рейтинга «bb», что обусловлено оценкой профиля бизнес-рисков компании как «приемлемого» и профиля финансовых рисков как «значительного»; понижающей корректировкой на одну ступень с учетом сравнительного рейтингового анализа S&P, в процессе которого S&P рассматривает кредитные характеристики эмитента в их совокупности. Данная корректировка ограничивает оценку характеристик собственной кредитоспособности «Россетей» уровнем «bb-». Корректировка отражает непродолжительную историю деятельности компании в существующем формате и некоторую неопределенность в отношении будущей структуры группы (поскольку в настоящее время происходит консолидация небольших региональных сетевых компаний), с одной стороны, и перспективы приватизации распределительных сетевых компаний — с другой; надбавкой в три дополнительных ступени к оценке SACP компании, что отражает мнение S&P об «очень высокой» вероятности оказания своевременной и достаточной поддержки «Россетей» со стороны государства в стрессовой финансовой ситуации.
В настоящее время группа «Россети» включает монопольного оператора, занимающегося передачей электроэнергии, 11-ть межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК) и несколько региональных сетевых и энергоснабжающих компаний. Это крупнейшая российская компания, занимающаяся передачей и распределением электроэнергии, и одна из крупнейших компаний в мире по протяженности линий электропередач и установленной трансформаторной мощности.
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s относит «Россети» к организациям, связанным с государством (ОСГ). В соответствии с критериями присвоения рейтингов ОСГ S&P оценивает возможность получения компанией своевременной экстренной государственной поддержки как «очень высокую», что определяется «очень важной» ролью компании для государства и ее «очень прочными» связями с Правительством Российской Федерации.
Прогноз «Негативный» отражает негативный прогноз по суверенным рейтингам Российской Федерации. «Негативный» прогноз по суверенным рейтингам Российской Федерации отражает точку зрения S&P относительно того, что с вероятностью, по меньшей мере, один к трем S&P может пересмотреть влияние рисков на кредитоспособность России, основываясь на ухудшении ее внешнеэкономических показателей и снижении гибкости денежно-кредитной политики. В результате S&P может понизить рейтинги России в течение ближайших 24 месяцев. «Негативный» прогноз по рейтингам России также обусловлен возможностью того, что S&P может уравнять рейтинги по обязательствам в национальной и иностранной валюте в случае негативного рейтингового действия, которое, при прочих равных условиях может вызвать понижение рейтингов «Россетей» вследствие нашего предположения о том, что способность Правительства Российской Федерации оказать компании поддержку в случае необходимости будет ослаблена.
S&P ожидает, что операционные и финансовые показатели компании будут соответствовать текущей оценке SACP: рентабельность по EBITDA составит 25-30%, отношение «долг/EBITDA» будет ниже 4х, отношение «FFO/долг» не опустится ниже уровня 20%. S&P также ожидает, что группа будет занимать сильную рыночную позицию — монопольное положение на рынке услуг по передаче электроэнергии в России и доминирующее положение на рынке услуг по распределению электроэнергии, а также демонстрировать адекватные показатели ликвидности и профиль погашения долга. S&P также считает, что будущий рост тарифов компании будет в значительной степени определяться российским индексом потребительских цен.
S&P может понизить рейтинги «Россетей» в случае понижения суверенного рейтинга по обязательствам в национальной валюте не менее чем на две ступени при прочих равных условиях. Понижение суверенного рейтинга по обязательствам в иностранной или национальной валюте на одну ступень вряд ли приведет к понижению рейтингов компании при прочих равных условиях.
S&P также может понизить рейтинги «Россетей» в случае понижения нашей оценки SACP компании на одну ступень, что может быть обусловлено агрессивным наращиванием долга, слабыми показателями финансовой и операционной деятельности, в результате чего отношение «долг/EBITDA» превысит 4х, а отношение «FFO/долг» составит менее 20%, при этом у компании не будет надежного плана улучшения показателей в краткосрочной перспективе. Давление на рейтинги также может быть вызвано ухудшением показателей ликвидности и графика погашения долга или любыми изменениями в структуре компании, которые создадут угрозу для ее положения на рынке.
Понижение оценки возможности получения экстренной государственной поддержки также может привести к понижению рейтингов «Россетей». Оценка может быть понижена, например, вследствие ослабления поддержки государства и снижения его участия в деятельности компании или повышения риска приватизации. Пересмотр оценки возможности получения компанией экстренной государственной поддержки с «очень высокой» на «высокую» приведет к понижению кредитного рейтинга до «ВВ+» при условии, что оценка SACP останется на уровне «bb-», а суверенный рейтинг России по обязательствам в национальной валюте останется неизменным.
S&P может изменить прогноз на «Стабильный» в случае аналогичного изменения прогноза по рейтингам Российской Федерации при условии, что оценка характеристик собственной кредитоспособности (SACP) «Россетей» останется неизменной.
Повышение оценки SACP «Россетей» в среднесрочной перспективе возможно в случае успешной деятельности компании в ее существующем формате и большей ясности в отношении позиции государства по поводу ее будущей структуры и стратегии. Кроме этого, S&P может повысить нашу оценку профиля финансовых рисков «Россетей», если отношение «долг/EBITDA» останется на уровне ниже 3х, а отношение «FFO/долг» повысится до уровня более 30% в течение прогнозируемого периода (2014-2016 годы). Повышение оценки SACP «Россетей» на одну ступень возможно при условии, что суверенный кредитный рейтинг России по обязательствам в национальной валюте останется на уровне «BBB+».
ОАО «Россети» (ИНН 7728662669) - крупнейшая электросетевая компания России, объединяющая в своей структуре магистральный электросетевой комплекс, межрегиональные и региональные распределительные электросетевые компании, научно-исследовательские и проектно-конструкторские институты, строительные и сбытовые организации. Контролирующим акционером является государство, владеющее долей в размере 85.3%.
Чистый убыток ОАО «Россети» за 2013 год по РСБУ увеличился в 80.7 раза до 250.338 млрд. руб. с 3.1 млрд. руб. годом ранее. Выручка выросла на 32% до 6.099 млрд. руб. с 4.618 млрд. руб.
Другие новости